Petrol piyasası: Brent, en iyi aydan sonra $90 seviyesinde kalıyor
Küresel petrol piyasası Temmuz'u olumlu bir notla kapadı. Cuma günü yapılan işlemler sonucunda Brent varil fiyatı %1,3 artışla $90,12 seviyesine yükselirken, Amerikan WTI %1,5 artışla $84,67 seviyesine ulaştı. Kuzey Denizi referans petrolü, ay boyunca yaklaşık %24 artış gösterirken, WTI ise %21 oranında yükseldi: Bu, Mart ayından bu yana en iyi sonuç. O zaman İran etrafındaki gerginlikler fiyatları üç haneli rakamlara taşımıştı. Rus Urals petrolünün fiyatı ise baril başına yaklaşık $85 olarak belirlendi; Brent'e olan indirim, küresel piyasalardaki arz eksikliğinin etkisiyle daraldı.
Haftanın başındaki petrol fiyatlarının ana itici unsurları:
- Jeopolitik prim: Hürmüz Boğazı'nın blokajı ve İran etrafındaki devam eden askeri çatışmalar, fiyatlarda on dolarlık risk priması oluşturuyor;
- Gerçek arzda azalma: Körfez'den yapılan ihracat, sınırlı kapasiteye sahip alternatif güzergahlardan devam ediyor; bazı İran hacimleri piyasadan kayboldu;
- Sürekli talep: Kuzey Yarımküre'deki olağan dışı sıcak hava, elektrik ve yakıt tüketimini artırırken, rafineriler otomobil sezonunun zirveye ulaştığı dönemde yüksek kapasiteyle çalışıyor.
Önde gelen yatırım bankalarının analistleri, 2026 yılı için Brent'in ortalama fiyat tahminini $85 baril olarak revize etti. Haftalık dalgalanma aralığı geniş kalmaya devam ediyor: Temmuz sonunda fiyatlar $84 ile $100 arasında değişim gösterdi ve petrol piyasasının Orta Doğu'dan gelen her habere olan duyarlılığını yansıtıyor.
OPEC+: Son kota artışı ve stratejik duraklama
Hafta sonunun merkezinde 2 Ağustos'ta OPEC+ 'nın "yedi" toplantısı vardı. İttifakın ana kararları:
- Eylül'den itibaren, günlük petrol üretim kotaları 188 bin varil daha artırılıyor — bu, 2023 yılından bu yana geçerli olan 1,65 milyon varillik gönüllü kesintinin aşamalı olarak kaldırılmasını tamamlıyor;
- Eylül adımından sonra, ittifak arz ve talep dengesini değerlendirmek için üretimi artırma konusunda bir duraklama alıyor;
- 2022 yılında uygulanan yaklaşık 2 milyon varil/saat kısıtlamaları geçerliliğini koruyor — bunların dağıtımı ile ilgili karar ertelendi.
2026 Şubat ile Ağustos ayları arasında ittifakın toplam kotası yaklaşık 940 bin varil/saat arttı — bu, Umman'ın üretimi ile karşılaştırılabilecek bir hacim. Birliğin yapısı değişti: Birleşik Arap Emirlikleri'nin OPEC ve OPEC+ 'dan ayrılması ile birlikte, kararları "yedi" alıyor — Suudi Arabistan, Rusya, Irak, Kuveyt, Kazakistan, Cezayir ve Umman. İttifakın temkinli stratejisi anlaşılabilir: Hürmüz Boğazı'nın bloke edilmesi nedeniyle bazı katılımcıların ihracatı artırma fiziksel olanağı sınırlı ve kâğıt üzerindeki kota artışı orantılı bir arz artışına yol açmıyor.
Hürmüz Boğazı: Tahran, blokajı reddediyor, Umman ile görüşmeler son aşamada
Jeopolitik ortam, enerji sektörünün genelinde belirleyici bir faktör olmaya devam ediyor. Pazar günü, Tahran resmi olarak Hürmüz Boğazı üzerinden deniz taşımacılığının yeniden başlaması yönündeki haberleri yalanladı ve bunları yanlış olarak nitelendirdi. Bu arada, İran Dışişleri Bakanı, boğazdaki deniz taşımacılığının ortak yönetimi konusunda Umman ile yapılan müzakerelerin sona yaklaştığını belirtti — bu, son haftalarda olası bir düşüş yönündeki ilk somut işareti.
Küresel piyasa için riskler son derece yüksek: Kriz öncesinde, boğazdan dünya petrol arzının yaklaşık beşte biri geçiyordu ve Avrupa, Katar'dan bu güzergâh üzerinden yıllık %12–14 LNG ithalatı yapıyordu. Yatırımcılar ayrıca Washington'da tartışılan İran'a yönelik kara blokajı fikrini takip ediyor — bu, petrol ve gaz fiyatlarının yeni bir artış dalgasını tetikleyebilir. Müzakerelerdeki herhangi bir ilerleme ise, jeopolitik primanın bir kısmını hızla azaltabilir: Uzmanların tahminlerine göre, barış anlaşması imzalanırsa Brent, $70 seviyelerine geri dönebilir.
Avrupa'nın gaz piyasası: Kış öncesi beş yıllık minima
Avrupa gaz piyasası, küresel enerji sektöründeki en savunmasız segment olmaya devam ediyor. TTF merkezindeki fiyatlar Temmuz ayında yaklaşık %55 artarak, 1000 metreküp başına $500'ün üzerinde seyrediyor. Gerginliklerin nedenleri yapısaldır:
- Avrupa'nın yer altı gaz depolama kapasitesi, Ağustos başında %56 civarında kaldı — bu, 2021'den beri bu dönemdeki en düşük seviye ve beş yıllık ortalamanın 18 puan altında;
- 2025-2026 kışının ardından, depolama alanlarının doluluğu %28'in altında kalan bir seviyede bitmişti ve kaybedilen hacimlerin telafi edilmesi mümkün olmuyor;
- Kış döneminde hedeflenen seviyelere ulaşmak için net ekleme 68 milyar metreküpten az olmamalıdır, ancak mevcut durumda planın yarısından daha azı gerçekleştirildi;
- Avrupa, serbest LNG partileri için Asya ile fiyat rekabeti kaybediyor ve Temmuz'daki sıcak hava, iklimlendirme sistemleri için elektrik üretimini artırdı.
Temmuz ayındaki gaz ekleme oranları, tüm gözlemler tarihindeki en düşük seviyelerden biri oldu. Eğer eğilim, Ağustos-Eylül aylarında değişmezse, 2026-2027 kışı, 2022'deki krizden bu yana Avrupa enerjisi için en zorlu dönem olabilir — bu, sanayi, elektrik enerjisi ve euro bölgesindeki enflasyon üzerinde önemli etkiler yaratacaktır.
LNG ve Asya: Milyar dolarlık ek maliyet ve kömüre dönüş
Beş ay süren Orta Doğu çatışması, Güney Asya ülkelerine LNG ithalatında ek olarak 1 milyar dolardan fazla maliyet getirdi. Lojistik maliyetlerindeki artış ve güzergâhları değiştirmek, özellikle Pakistan ve Bangladeş üzerinde büyük bir etki yarattı; burada, gaz arzında kesintiler ve elektrik kesintileri yaşanıyor. Kriz sürecinde Asya'daki sıvılaştırılmış gaz fiyatları iki katına çıkarak, ithalatçıları kömür dengesini gözden geçirmeye zorladı. Çin ise, ani sıcaklıklar ve elektrik talebinin rekor düzeye ulaşması nedeniyle, kendi rezervlerini doldurmak amacıyla, arktik LNG hacimlerinin yeniden ihracını azaltıyor.
Kömür: Gaz krizinin sessiz kazananı
Kömür pazarı, pahalı gazdan ciddi şekilde fayda sağladı. Asya'nın büyük ekonomileri kömür enerjisini artırıyor: Güney Kore, kömürle çalışan santrallerde üretimi neredeyse %40 artırarak 2019'dan bu yana en yüksek seviyeye geldi, Japonya ise %11 oranında artırdı. Enerji kömürü ithalatı her yönde artıyor: Güney Kore, Ocak-Mayıs döneminde Rus kömür alımlarını neredeyse iki katına çıkarırken, Avustralya'dan yapılan sevkiyatları da önemli ölçüde artırdı. Avrupa ARA merkezindeki fiyatlar $118-$124 arasında seyrediyor, Avustralya metalurjik kömürü endeksi ise $215'in üzerini gördü. İndonezya, Avustralya, Rusya ve Güney Afrika gibi ihracatçılar için piyasa koşulları avantajlı kalmaya devam ediyor: Asya'daki sürekli talep, güvenilir satışlar sağlıyor ve fiyatları destekliyor.
Elektrik ve yenilenebilir enerji: Yenilenebilir enerji, küresel ölçekte kömürü geride bırakıyor
Arka planda
