Dünya enerji sektörü, yüksek volatilite ile haftayı kapatıyor. Brent petrolü varil başına 100 doların üzerinde kalmaya devam ediyor. Avrupa'daki gaz fiyatları, 2022'nin sonlarından bu yana en yüksek seviyelerde işlem görüyor. Dizel yakıt pazarı, enerji sektöründeki en gergin segment olmaya devam ediyor. Yatırımcılar, petrol ve yakıt şirketleri, traderlar ve rafinerilerin göz önünde bulundurmaları gereken üç ana faktör var:
- Ormuz Boğazı'ndaki tanker saldırıları;
- Rusya ve ABD'nin dizel yakıt tedarik anlaşması;
- Enerji ateşkesi sonrası petrol rafinajı altyapısına yapılacak saldırının sonucu.
Petrolde Piyasa: Brent $104'ta, 'gizli filo' üzerindeki yaptırımların yumuşaması bekleniyor
Perşembe günü petrol fiyatları yaklaşık %2 düştü. Aralık vadeli Brent, Çarşamba kapanışında 106,06 dolar seviyesinden sonra 103,5–104 dolar arasına geriledi. Kasım WTI ise yaklaşık 94–95 dolar seviyelerinde işlem görüyor. Fiyatlar üzerindeki baskı, ABD yönetiminin 'gizli filo' gemilerine yönelik yaptırımları hafifletmeyi düşündüğüne dair haberlerden kaynaklandı. Washington'un amacı, rekor seviyedeki nakliye ücretlerini düşürmek ve Basra Körfezi'nden petrol ihracatını hızlandırmak.
Pek çokları için petrol pazarındaki temel destek ise sürüyor:
- ABD'deki stoklar azalıyor. Amerikan Petrol Enstitüsü'nün (API) tahminlerine göre, 9 Ekim'deki hafta itibarıyla ticari stoklar 11,1 milyon varil azaldı.
- Fiyatlar yıllık bazda yüksek kalmaya devam ediyor. Brent, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %70 daha pahalı. Yıllık zirve olan 120,88 dolar 30 Nisan'da kaydedildi.
- Brent-WTI spreadi genişledi. Fark 9 dolardan fazla, bu da deniz yollarındaki risk primini yansıtıyor.
Ormuz Boğazı: Savaşın başından beri en tehlikeli dönem
Ekim, İran etrafındaki çatışmanın başlangıcından bu yana tanker filosu için en gergin aylardan biri haline geldi. Bu hafta içinde, Singapur bayraklı GFS Pride dahil olmak üzere iki gemi battı. Haftanın başından bu yana boğaz çevresinde en az dokuz saldırı gerçekleşti. Saldırı altındaki tankerlerde petrol, LNG ve sıvılaştırılmış petrol gazı bulunuyor.
- Eylül ayında, Orta Doğu'dan ham petrol ihracatı neredeyse savaştan önceki seviyelere geri döndü. Bu, ABD Donanması'nın eşliğinde gece geçirilen tanker konvoyları sayesinde mümkün oldu; transponderler devre dışı bırakıldı.
- İran, akışları kontrol altına almak için baskıyı artırıyor. Bazı günlerde boğazdaki geçişler iki katına kadar azalıyor.
- Sigorta şirketleri ve navlun firmaları için bu durum, rekor seviyedeki tarifelerin ve askeri primlerin devam etmesi anlamına geliyor.
OPEC+: Kotalar donduruldu, gerçek üretim hedeflerin altında
4 Ekim'de yapılan toplantıda, OPEC+’ın yedi ana üyesi Kasım ayına ait kotaları değiştirmeden korudu. Bu grupta Suudi Arabistan, Rusya, Irak, Kuveyt, Kazakistan, Cezayir ve Umman yer alıyor. Hedef seviyeler, Suudi Arabistan için günde yaklaşık 10,5 milyon varil, Rusya için 9,9 milyon ve Irak için 4,4 milyon varil olarak belirlenmiştir.
- İttifakın gerçek üretimi Ağustos'ta günde yaklaşık 25 milyon varil oldu. Bu, savaş öncesi seviyelerin yaklaşık 5 milyon varil altında.
- Halen yaklaşık günde 2 milyon varil kesinti devam ediyor.
- Sekretarya, 2027 yılı için temel seviyelerin hesaplanacağı maksimum kapasitelerin denetimini tamamlamak üzere.
- Bir sonraki toplantı 1 Kasım'da yapılacak.
IEA Raporu: Petrol ve dizel açığı 2027 yılına kadar sürecek
Ekim ayındaki Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) raporu, dünya petrol pazarının dengesinin açık kalmaya devam ettiğini doğruluyor.
- Dünya genelindeki petrol talebinin 2026'da günde 2,6 milyon varil düşerek 102,4 milyon varile inmesi bekleniyor.
- Tedarik, yıllık bazda 5,8 milyon varil azalacak.
- 2027'de talep geri dönüş tahmini 2,6 milyon varilden 2 milyon varil olarak düşürüldü.
- Ekim ayında rafinaj kapasitelerinin kullanım oranı sezonun en düşük seviyesi olan günde 81,3 milyon varile düşecek. Yıl sonuna kadar ise bu rakamın 84,6 milyon varile yükselebileceği tahmin ediliyor.
Petrol rafinajı ve yakıt şirketleri için büyük risk, ortalama damıtıcılardır. Ajansa göre, dünya çapında dizel ihracatı yaklaşık 700.000 varil azalmış durumda. Gaz yağı piyasasındaki gerginlik, 2027 yılına kadar devam edecek.
Rusya ve ABD'nin dizel anlaşması: Yeni petrol ürünleri akışları
Petrol ürünleri pazarındaki ana tema, ABD ve Rusya başkanlarının 9 Ekim'deki Rus dizel yakıtının Amerikan ve dünya pazarına tedariki hakkındaki anlaşmasıdır. ABD Hazine Bakanlığı, 7 Nisan 2027'ye kadar Rus dizel yakıtı ile yapılan işlemler için geçici bir lisans vermiştir.
- Hacimler: Ekim'de 300.000 ton, Kasım'da 500.000 ton, Aralık'ta 1 milyon ton. Gelecekte, ayda 3 milyon ton kadar tedarik yapılabilir.
- Rusya'daki düzenlemeler: dizel ihracatındaki kısıtlamalar erken kaldırılıyor. Benzin ihracatına olan yasak 31 Ocak 2027'ye kadar devam ediyor. Hükümet ayrıca sıvılaştırılmış gaz (LNG) ihracat kısıtlamalarını tartışıyor.
- Tedarik mekanizması: Alexander Novak'a göre, iki ülkenin enerji bakanlıkları, en büyük Rus petrol şirketlerine yönelik yaptırımları göz önünde bulundurarak sözleşmeyi ve tedarik aracını belirliyor.
- Pazar tepkisi: ABD'deki dizel vadeli işlemleri yaklaşık %5 düştü. Avrupa'daki etki ise kısa süreli oldu çünkü hacimler, Basra Körfezi'ndeki kriz nedeniyle oluşan açıkla kıyaslandığında yetersiz.
Rafineriler ve 'enerji ateşkesi': Duraksama sona erdi
11 Ekim'de duyurulan Rusya ve Ukrayna arasındaki 'enerji ateşkesi' aslında bozulmuş durumda. Kiev, Rus rafinerilerine yönelik saldırıları üç günlüğüne duraklatmıştı. Daha sonra, Ukrayna, Moskova'nın kendi enerji sistemine yönelik kitlesel saldırılarda bulunduğunu iddia ederek saldırıları yeniden başlattı. Eylül ayında 12 büyük Rus rafinerisi hedef alındı. Kapasitesi durdurulan veya düşük yükle çalışan rafinerilerin oranı, Rusya'daki toplam işleme oranının neredeyse dörtte birine ulaşmaktadır. Petrol ürünleri ihracatçıları için bu, kritik bir risk oluşturuyor: dizel anlaşmasının hacimleri, doğrudan rafinerilerin durumuna bağlıdır.
Gaz ve LNG: Avrupa kışa düşük stoklarla giriyor
Avrupa gaz pazarı baskı altında kalmaya devam ediyor. TTF vadeli işlemleri, megawatt saat başına yaklaşık 85–87 eurodan işlem görmekte olup, bu, Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyedir ve yıllık seviyeye göre neredeyse üç kat daha fazladır.
- Avrupa Birliği'nin yer altı depoları, 5 yıllık norma göre yaklaşık %73–74 doluluk oranına sahiptir.
- Brüksel, depo doldurma hedefini %90'dan %80'e düşürdü.
- Katar'dan Avrupa'ya LNG tedariki neredeyse yok. Asya referansları, MMBtu başına 25 dolardan fazla, Avrupa da her bir parti için Asya ile rekabet ediyor.
- Bazı analistler düzeltme beklemeye devam ediyor. Citi’nin IV. çeyrek için temel tahmini 56 euro seviyesindedir.
Kömür, enerji üretimi ve yenilenebilir enerji: Enerji güvenliğinde iki kutup
Pahalı LNG, kömürü Asya'nın enerji dengesine geri getiriyor. Newcastle ticari kömürü, ton başına yaklaşık 150 dolardan işlem görmekte. Ekim ayının başında bu fiyat 152,20 dolara çıkarak Ekim 2024'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve yıllık bazda yaklaşık %45 artış gösterdi.
Aynı zamanda yenilenebilir enerji büyümesi hız kazanıyor:
- Avustralya'da 11 Ekim'de çatı güneş santralleri 17,5 GW'lık bir üretim rekoru kırarak, güneşin enerji tüketimindeki payı %72'ye ulaştı;
- 2026 yılı için onaylanan Avustralya'daki yenilenebilir enerji projelerinin hacmi 5 GW'ı geçti, bu yıl rekor düzeydedir;
- Avrupa'daki enerji şirketleri, gaz talebini peaking saatlerinde azaltmak için güneş enerjisi üretimini depolama ile birleştiriyor;
- 29 Ekim'de IEA, kapasite eklemeleriyle ilgili güncellenmiş tahminlerle Renewables 2026 raporunu açıklayacak.
Enerji sektörü yatırımcıları için önemli olanlar 16 Ekim'de
- Ormuz Boğazı. Yeni olaylar, Brent'i hızla 107–110 dolar varil seviyesine geri döndürebilir.
- ‘Gizli filo’ üzerindeki yaptırımlar. ABD'nin resmi kararı, nakliye ücretlerini düşürüp petrol fiyatlarını baskılayabilir.
- Rus dizelinin ilk tedarikleri. Bunlar, krack spreadleri ve işleme marjları için bir gösterge olacaktır.
- Kurumsal gündem. Gazprom Neft, 16 Ekim'de %8,3 faiz oranı ile yuan cinsi tahvil ihraç edecek. Sovcomflot hisseleri, yaptırımların hafifletilmesine yönelik sinyallere tepki veriyor.
- Siyasi takvim. 3 Kasım'daki ara seçimler öncesinde Washington, yakıt fiyatlarını düşürmek için çaba gösterecek.
Haftanın özeti: Dünya petrol, gaz ve petrol ürünleri piyasası hala satıcının pazarında. Jeopolitik prim, dizel açığı ve Avrupa'daki düşük gaz stokları fiyatları desteklemekte. Yaptırımların yumuşaması ve yeni lojistik şemalar gerginliği yalnızca kısmen yumuşatıyor. Enerji sektörü katılımcıları için anahtar araç, esnek risk yönetimi olmaya devam etmektedir.
