Petrol Piyasası: Brent 95 Doların Üstünde Askeri Prim ile
Petrol fiyatları hızla yükseliyor. Brent vadeli işlemleri, Salı günü yüzde 4,5'ten fazla bir artışla günü kapatırken, Çarşamba günü de yükselişine devam ederek varil başına 95-97 dolar aralığında işlem gördü; Amerikan WTI ise 90 doların üzerinde kalmayı başardı. Piyasa, bölgeden olası tedarik kesintilerinin artan riskini fiyatlara yansıtıyor. Fiyatları etkileyen temel etmenler:
- Askeri gerilim: ABD, İran'da iki petrol tankerine yönelik saldırılar düzenledi; Tahran, Ürdün'deki bir Amerikan üssüne roket saldırılarıyla karşılık verdi ve BAE'ye füze fırlattı.
- Harg Adası Tehdidi: Washington, İran’ın ana petrol ihraç merkezi olan Harg Adası'na saldırı olasılığını açıkça gündeme getiriyor, bu durum hammadde arzını doğrudan tehdit ediyor.
- Seyrüseferin paralize olması: Ormuz Boğazı üzerinden geçişin, analistlere göre günde yaklaşık 6 milyon varil seviyesine düştüğü, daha önce bu bölge ile dünya petrol tedarikinin yüzde 20'sini kaldırdığı tahmin ediliyor.
- Sigorta primi: Suudi Arabistan ve Güney Kore gemileri dahil, ticari tankerlerin hedef alınması, Hazar Denizi'ndeki navlun ve sigorta maliyetlerini keskin bir şekilde artırdı.
Analistler, varil başına 90 dolar seviyesinin desteklenmesi durumunda piyasanın kontrolünün alıcılar tarafından tutulacağını, ancak her yükseliş dalgasının, de-escalation durumunda keskin bir düzeltme riski artırdığını belirtiyor.
Jeopolitik: Ormuz Boğazı Küresel Enerji Riskinin Merkez Üssü
ABD ve İran arasındaki çatışma neredeyse altı aydır devam ediyor, ancak mevcut aşama küresel YEP için en tehlikeli görünümde. İran, Ormuz Boğazı’nın ticari deniz taşımacılığına kapatıldığını iddia ederken, Washington bu bölgeyi kontrol ettiğini savunuyor. Aynı zamanda, ABD, Tahran üzerindeki yaptırım baskısını artırmak amacıyla Rusya ve Çin ile danışmalar yürütüyor. Küresel piyasa açısından, boğazdan sadece Suudi Arabistan, Irak, Kuveyt ve BAE petrolü değil, aynı zamanda Katar’ın sıvılaştırılmış gazı geçmektedir; sıvılaştırılmış gazda yüzde 20’ye yakın bir kayıp, Avrupa ve Asya gaz borsalarında fiyat şokuna neden oldu. Herhangi bir senaryo — ablukadan İran’ın ihraç altyapısına saldırıya kadar — fiyatlara birkaç dolar daha ekleyebilir.
OPEC+: Üretim Artış Döngüsünün Tamamlanması ve Yıl Sonuna Kadar Bekleme
Jeopolitik fırtına ortasında, ihracatçıların birlikleri daha önce onaylanan plana sadık kalıyor. Eylül ayında OPEC+’ın yedi ana ülkesi — Suudi Arabistan, Rusya, Irak, Kuveyt, Kazakistan, Cezayir ve Umman — günlük 188 bin varil ek kota artırdı ve 1,65 milyon varil/günlük gönüllü kesintilerden tamamen çıkıldı. Toplam izin verilen üretim seviyesi günde 36,2 milyon varile ulaştı. Gelecek üretim artışı 2026 yılı sonuna kadar askıya alındı; 2022 yılından beri uygulanan yaklaşık 2 milyon varil/günlük temel kısıtlamalar ise devam ediyor. Bir sonraki bakanlar toplantısı 6 Eylül’de yapılacak — piyasa, birlik içinde doğan rakiplerden cevap verilip verilmeyeceğini dikkatle izliyor.
Gaz Piyasası: Avrupa, Depolama İçin Geç Kaldı, TTF 1000 Dolar Yolda
Avrupa gaz piyasası, son yılların en gergin sonbahar başlangıcını yaşıyor. Ekim vadeli işlemleri TTF merkezinde 1000 metreküp başına 880-895 dolar aralığında işlem görmekte, bu hafta başından itibaren yüzde 2 civarında bir artış sağladı; Ağustos sonunda fiyatlar beş ay aradan sonra ilk kez 800 doları aştı ve artık piyasa 1000 dolara doğru yönelmeyi ciddi şekilde tartışıyor. Fiyat rallisinin nedenleri:
- Ormuz Boğazı’ndaki taşımacılıktaki kısıtlamalar nedeniyle Katar ve BAE’nin sıvılaştırılmış gazında önemli kayıplar.
- Isınma sezonu öncesinde Avrupa yer altı gaz depolarındaki tarihi düşük seviyeler.
- Sıcak hava ve enerji talebindeki artış nedeniyle yaz aylarında elektrik santralleri tarafından artırılan gaz tüketimi.
- Piyasa fiyatları üzerinde baskı oluşturan spot sıvılaştırılmış gaz partileri için artan rekabet, kısmen Çin'in alım azaltma ve fiyat hassasiyeti olan alıcıların, örneğin Pakistan'ın, geri adımları ile hafifletilmiştir.
SPG: Amerikan İhracatı Piyasa Sigortası
Kuzey Amerika’da yeni sıvılaştırma tesisleri, dengeleyici bir faktör olarak öne çıkıyor: Golden Pass ve Plaquemines projeleri üretimi artırıyor ve ABD’den sıvılaştırılmış gaz ihracatı rekor seviyelere yakın seyrediyor. Ancak, Orta Doğu’daki kayıpları telafi edecek yeterince serbest hacim yok, bu da Avrupa ve Asya'daki fiyatlarda yüksek volatiliteyi devam ettiriyor.
Elektrik ve Yenilenebilir Enerji: Yenilenebilir Üretim Şoku Yumuşatıyor
Küresel elektrik sektörü, gaz sıkıntısına uyum sağlıyor. Sektör analistlerinin tahminlerine göre, güneş ve rüzgar enerjisi kapasitesinin artışı, enerji arzında çeşitliliği sağlamanın ve gaz şokunun etkilerini sınırlamanın ana faktörü olmuştur: Yenilenebilir enerji payı yüksek olan bölgelerde, pahalı ithal yakıtlara bağımlılık daha az hissedilmektedir. Aynı zamanda, gaz fiyatlarındaki artış, bazı Asya ve Avrupa ülkelerinde kömüre dönüşü teşvik ediyor. Ayrı bir yapısal eğilim ise, veri merkezleri ve yapay zeka altyapısı tarafından talep edilen elektrik ihtiyacındaki hızlı yükseliş: ABD’de enerji sistemleri yük tahminlerini gözden geçiriyor ve şebeke gücüne erişim kıt bir varlık haline geldi, bu da enerji üretim ve altyapı şirketlerine yatırım cazibesini artırıyor.
Kömür: Talep Pahalı Gaz ile Destekleniyor
Kömür piyasası, gaz krizi nedeniyle yeniden kazanç sağlayan bir sektör haline geldi. Pahalı gazdan kömüre geçiş, hem Asya'da hem de bazı Avrupa ülkelerinde gözlemleniyor ve bu durum enerji kömürü fiyatlarını ve ihraç miktarını artırıyor — Endonezya, Avustralya, Rusya ve Güney Afrika. Çin ve Hindistan, zirve yükleri karşılamak için yüksek kömür üretim seviyelerini koruyor ve kısa vadede kömür, küresel enerji açısından sigorta kaynağı olmaya devam ediyor, uzun vadeli karbonsuz hedeflere rağmen.
Rusya’nın Petrol Ürünleri Pazarı: İhracat Kısıtlamaları ve Noktasal İstisnalar
Rus YEP içinde sıkı bir düzenleyici rejim devam ediyor. Benzin ihracatı için tam yasak 31 Ocak 2027'ye kadar uzatılmıştır ve bu yasağın kapsamı hem üreticileri hem de tüccarları kapsamaktadır. Ancak, 1 Eylül’den itibaren dizel yakıt, mazot ve gaz yağları için kısıtlamalar hafifletilmiş, bunların ihracatı yeniden doğrudan üreticilere izin verilmiştir; bu durum yerel rafinerilerin aşırı stoklanmasını ve işleme hacimlerinin düşmesini azaltmaktadır. Önlemler şunlarla artırılmıştır:
- İç piyasa güvenliğini sağlamak amacıyla yükseltilmiş yakıt ticaret normları;
- Petrol ürünlerinin spekülatif yeniden satışlarının kontrolü için FAS denetimi;
- İhtiyatlı mekanizma, petrol üreticilerinin kaybolan ihracat gelirlerinin bir kısmını karşılayan.
Ülkedeki yakıt stokları geçen yılki seviyeler ile karşılaştırılabilir bir düzeyde; ilkbaharda kesintilerin gözlemlendiği bölgelerde durum yavaş yavaş normale dönüyor — ancak rafinerilerin sonbahar bakım sezonu, düzenleyicilerden dikkat ve özen talep ediyor.
Yatırımcılar için Ne Anlama Geliyor: 3 Eylül için Ana Göstergeler
YEP piyasası, Perşembe gününe aylardır görülen en yüksek jeopolitik prim ile girmekte. Yatırımcıların ve piyasa katılımcılarının takip etmesi gerekenler:
- ABD ve İran arasındaki çatışmanın dinamiği — Harg Adası'na yönelik herhangi bir saldırı veya müzakerelere dair sinyaller, Brent'i birkaç dolar yukarı ya da aşağı hareket ettirebilir.
- Ormuz Boğazı üzerinden taşımacılık — geçişin yeniden başlaması, petrol ve sıvılaştırılmış gaz için ana deflasyon faktörü olacaktır.
- OPEC+ toplantısı 6 Eylül — dökülen tonajlar ve fiyat rallisine karşı birlik tepkisi.
- Avrupa yer altı gaz depolarının doldurulma hızları — bunlar, gazın 900 doların üzerinde kalıp kalmayacağı üzerinde belirleyici olacaktır.
- Rus yakıt pazarı — dizel ihracatındaki kısmi açılma ve benzin borsa fiyatları üzerindeki etkisi.
Önümüzdeki günler için temel senaryo, petrol ve gaz fiyatlarının yüksek seyrettiği bir ortamda yüksek volatilitenin korunmasıdır: enerji piyasası, talep ve arz dengesinden çok jeopolitiği işlemeye devam ediyor.
