25 Temmuz 2026'da Ekonomik Olayların ve Şirket Raporlarının İncelemesi: Boş Makroekonomik Takvim, S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225 ve MOEX İçin Haftalık Sonuçlar, Rusya Merkez Bankası'nın Temel Faiz Oranını %14'e Düşürmesi, ABD'de Yeni Tarife Turu ve Piyasalara FOMC Kararı ve Büyük Teknoloji Raporlarına Hazırlık
25 Temmuz 2026 Cumartesi, dünya piyasalarına yılın ikinci yarısının en gergin haftalarından birinin ardından gelmektedir. Bu gün için ekonomik yayınlar planlanmamış: ABD, Avrupa, Asya ve Rus borsaları kapalı, resmi istatistikler yayımlanmıyor ve büyük halka açık şirketlerin raporları tatil dolayısıyla çıkmıyor. Ancak bu tür bir duraklama yatırımcıya haftanın parçalı sinyallerini bir araya getirme fırsatı sunuyor. Beş ticaret gününde piyasalar, ECB'nin kararını, Rusya Merkez Bankası'nın tuş faiz oranını düşürmesini, Brent petrolün varil başına 100 doları geçmesini, yeni bir ABD ithalat tarifesi turunu ve yapay zeka konusunda hayal kırıklıklarının ilk dalgasını aldı. 25 Temmuz 2026'daki ekonomik olayların ve şirket raporlarının, FOMC toplantısı ve en büyük teknoloji şirketlerinin raporları öncesinde risklerin yeniden değerlendirilmesi olarak görülmesi gerekmektedir.
Makroekonomik Takvim: 25 Temmuz Neden Piyasalar Sessiz?
Küresel ekonomik takvim 25 Temmuz için tüm kilit yargıların açısından boş.
- ABD: Ekonomik Analiz Bürosu, BLS ve bölgesel FRB'lerden herhangi bir yayın planlanmamıştır. Piyasa, Temmuz ayı için öncü PMI verilerini sindiriyor; bu veriden en hızlı iş aktivitesi artışını göstermekte ve işsizlik başvurularının 57 yılın en düşük seviyesine düştüğünü belirtmektedir.
- Avrupa Bölgesi: ECB toplantısı ve Almanya, Euro Bölgesi ve Britanya için öncü PMI verilerinin ardından istatistik yok. Bölgedeki enflasyon %2,8 civarında seyretmekte; hedef seviye %2’dir.
- Asya: Japonya, Çin ve Hindistan'dan herhangi bir yayın yok. Dikkat, gelecek hafta sonunda açıklanacak Çin PMI ve Japonya Merkez Bankası'nın kararına yönelmiş durumda.
- Rusya: Rosstat ve Rusya Merkez Bankası'ndan herhangi bir yayın yapılmamaktadır. 14-20 Temmuz haftasında enflasyon %0,17 olarak gerçekleşti ve önceki haftanın sonucunu tekrar etti.
Haftalık Sonuçlar: S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225 ve MOEX
Hafta, Amerikan pazarında ardı ardına ikinci kez düşüşle sona erdi. Perşembe günü S&P 500 %1,21 kayıpla 7.408,30 puan noktasında kapandı; bu ayın en kötü günüydü. Nasdaq Composite %2,15 düşerek 25.137,69 puana, Dow Jones Endüstriyel Ortalama ise %0,97 düşerek 51.711,65 puana geriledi. Cuma günü, endeksler petrol fiyatlarının gerilemesi sayesinde kayıplarını kısmen telafi etti, ancak haftalık sonuç negatif kaldı. "Harika yedili"nin toplam piyasa değeri yalnızca bir günde yaklaşık 800 milyar dolar azaldı.
Avrupa endeksleri, Wall Street ile senkronize hareket etti: Euro Stoxx 50 Perşembe günü %1,69, DAX %1,56, CAC 40 %1,64 ve FTSE 100 %0,73 düştü. Nikkei 225, zayıf yen ve sağlam ihracat segmenti sayesinde artıda kalabildi. MOEX endeksi, Rusya Merkez Bankası'nın kararı öncesinde sabah saatlerinde 2.100 puanın altına düşerken, toplantı sonuçlarının açıklanmasının ardından yükselişe geçmiştir.
Petrоl ve Jeopolitika: Brent 100 Doların Üzerinde ve 95 Dolar Düşüş
Haftanın en büyük dalgalanma kaynağı enerji piyasası oldu. Yemen'deki Husilerin Kırmızı Deniz'de iki Suudi tankere saldırılarla ilgili beyanlarının ardından Brent, Mayıs ayından bu yana ilk kez varil başına 100 doları geçti. ABD'nin on yıllık tahvillerinin getirisi bir ara %4,7'nin üzerine çıkarak yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Cuma günü fiyatlar tersine döndü: Brent yaklaşık %5 kaybetti ve Washington ile Tahran arasında üçüncü ülkelerin aracılığıyla müzakerelerin yeniden başlayabileceğine dair haberle birlikte 95 doların altına düştü. Bununla birlikte, hafta sonunda petrol olumlu bir şekilde ticareti sonlandırdı ve fiyatlarda jeopolitik risk priması önemli ölçüde hissedilmeye devam ediyor.
Yeni ABD Tarifeleri: 60 Ticari Partner İçin %10–%12,5
24 Temmuz saat 12:01 itibarıyla, ABD'de yeni bir tarife rejimi devreye girdi. Yönetim, 1974 Ticaret Yasası'nın Madde 301 kapsamındaki inceleme sonuçlarına dayanarak, AB, Çin ve Hindistan dahil 60 büyük ticaret partnerine %10 ve %12,5 ek tarifeler getirdi. Öncelikle bu önlem, ABD'nin toplam ithalatının yaklaşık %99,4'ünü kapsamakta ve süresi dolan %10'luk global tarife yerine geçmektedir. Bazı enerji ürünleri bu tarifelerin dışında tutulmuştur. Yatırımcılar için, bu durum ithalatçılar, perakendeciler ve sanayi tedarik zincirleri için yeni bir yapısal maliyet faktörü ve FOMC için ek bir enflasyon riski anlamına gelmektedir.
Haftanın Şirket Raporları: Amerikan Şirketleri S&P 500
2026 yılının ikinci çeyrek raporlama sezonu ortalardan geçiyor. S&P 500 endeksinin ilk 95 şirketinden yaklaşık %88'i, ortalama olarak %7'lik bir medyan aşma ile kazanç tahminlerini aşmıştır. Ancak, hisse senetlerinin tepkisi asimetrik oldu: Piyasa, sermaye giderlerindeki artırımlara karşı, kâr artışları için daha az ödüllendirdi.
Teknolojik Gelişmeler ve Yapay Zeka
- Alphabet (GOOGL) - Geliri %24 artarak 119,8 milyar dolara ulaştı, hisse başına kâr 9,11 dolar oldu, Google Cloud'un geliri %82 arttı. Bununla birlikte, sermaye giderlerinin tahmininin iki katına çıkması 205 milyar dolara yükseldi ve hisseler %7'den fazla düştü.
- Tesla (TSLA) - Geliri %26 artarak 28,2 milyar dolara çıktı, ancak hisse başına kâr %18 düştü ve 0,33 dolara geriledi, serbest nakit akışı ise 1,1 milyar dolara düştü. Hisseler yaklaşık %14 zarar gördü.
- Intel (INTC), Texas Instruments (TXN), IBM ve ServiceNow (NOW) genel yarılanmanın ortasında raporlarını yayımladı.
Mali Sektör, Tüketici ve Telekom
- American Express (AXP), Verizon (VZ) ve NextEra Energy (NEE) Cuma günü kâr tahminlerini aştı, ancak gelirlerde beklentileri karşılayamadı.
- Capital One (COF), Charles Schwab (SCHW), Blackstone (BX), Chubb (CB) ve Comcast (CMCSA) mali ve medya sektörünün durumunu tamamladı.
Sanayi, Enerji ve Taşımacılık
- General Motors (GM), 3M (MMM), Honeywell (HON), RTX, Lockheed Martin (LMT) ve Northrop Grumman (NOC) savunma döngüsündeki dayanıklılığı yansıttı.
- Union Pacific (UNP), Norfolk Southern (NSC), CSX ve Canadian National Railway (CNI) Kuzey Amerika sanayi aktivitelerine dair veri sundu.
- SLB, Halliburton (HAL), Freeport-McMoRan (FCX) ve Newmont (NEM) emtia döngüsünü gösteren indikatörler oldu.
Avrupa ve Asya: SAP, STMicroelectronics ve Shin-Etsu Chemical
Euro Stoxx 50 ve Avrupa çerçevesinden şirketler arasında SAP SE, STMicroelectronics (STM) ve Rogers Communications rapor sundu. Asya bloğu ise Nikkei 225'e dahil olan Japon kimya devi Shin-Etsu Chemical ile öncü bir indikatör sundu. Eski Kıta için haftanın genel yorumu: Sanayi sektörü hâlâ hizmet sektörüne oranla geri, enerji maliyetleri ise Avrupa ihracatçıları için marjın ana riski olarak kalıyor.
Rus Pazarında: Temel Faiz Oranı %14 ve MOEX İhraççı Raporları
Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu, 24 Temmuz'da temel faiz oranını 25 baz puan düşürerek %14,00 yıllık seviyesine indirdi; bu, yılbaşından bu yana dördüncü kez gevşeme anlamına geliyor. Güncellenmiş orta vadeli tahmin, 2026 yılı için ortalama temel faizin %14,5–%14,6, 2027 yılı için ise %10,5–%12,5 arasında olacağını öngörüyor. Regülatör, ikinci çeyrekte ekonomide ılımlı bir büyüme kaydettiği ve yaz ayındaki fiyat artışının çoğunlukla geçici faktörlerle bağlantılı olduğunu belirtirken, aynı zamanda enflasyon beklentilerinin arttığını da vurguladı. Toplantı özeti 5 Ağustos'ta yayımlanacak, bir sonraki toplantı 11 Eylül'e planlandı.
Piyasa tepkisi olumlu oldu: sabah saatlerinde 2.100 puanın altına düşen MOEX endeksi yukarı yönlü döndü. 24 Temmuz itibarıyla Rusya Merkez Bankası'nın belirlediği dolar kuru 78,4049 ruble oldu. Haftanın şirket haberleri arasında, "NOVATEK"ın ilk altı aydaki net kârının IFRS'ye göre 218,6 milyar rubleye düştüğü, "Rusagro"nun ikinci çeyrek raporunun belirsizliği ile hisse başına 16,48 ruble temettüsünün önerildiği ve "Yandex" hisselerinin 30 Temmuz'dan itibaren Moskova Borsası'nın değer yaratma endeksine dahil edildiği öne çıkıyor.
Gelecek Haftanın Takvimi: FOMC, İngiltere Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası ve Büyük Teknoloji
- 28 Temmuz Salı - ABD'de Conference Board Tüketici Güven Endeksi.
- 29 Temmuz Çarşamba - Avustralya'da enflasyon; FOMC faiz kararı (mevcut aralık %3,50–%3,75) ve düzenleyici başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısı. Toplantı, makro tahmin güncellemesi ve nokta diyagramı olmaksızın gerçekleştirileceği için yük tamamen beyandaki ifadelere aittir. Raporlar Microsoft (MSFT) ve Meta Platforms (META).
- 30 Temmuz Perşembe - Almanya ve Euro Bölgesi GSYİH, İngiltere Merkez Bankası'nın kararı, Almanya'da enflasyon, ABD'nin ikinci çeyrek GSYİH'si ve PCE deflatörü, Japonya'da tüketici enflasyonu. Raporlar Apple (AAPL) ve Amazon (AMZN).
- 31 Temmuz Cuma - Çin'de iş aktivitesi endeksleri, Japonya Merkez Bankası'nın kararı (mevcut oran %0,50) ve Euro Bölgesi'nde öncü enflasyon verisi.
Yatırımcıların Dikkatini Çekmesi Gerekenler
- "Petrol - Getiri - FOMC" Bağlantısı. Brent petrolün 100 doların üzerine çıkması ile birlikte, işsizlik başvurularındaki tarihi düşük seviyeler, piyasa beklentilerini FOMC'nin politika sıkılaştırması yönünde kaydırdı. Bu, yatırımcılar için uzun vadeli tahvillere ve büyüme şirketlerine yönelik yeniden değerleme riski anlamına geliyor.
- Sermaye Giderleri Yeni Değerlendirme Kriteri Olarak. Alphabet'in raporuna olan tepki, piyasanın AI yatırımları ölçeğinden, geri dönüş kanıtı talebine geçiş yaptığını gösterdi. Microsoft, Meta, Apple ve Amazon raporları bu tez için kesin bir test olacak.
- Tarife Faktörü. ABD'nin %99,4 ithalatına yönelik %10–%12,5 oranındaki tarifeler, perakende, tüketici ürünleri ve sanayi ithalatçıları için marj modeli gözden geçirmesi gerektiriyor.
- Rus Aktifleri. %14 faiz oranı ve 2027 yılı için %10,5–%12,5 arasında ortalama faiz tahmini, uzun vadeli OFZ tahvilleri ve borçlu ihraççılar — inşaatçılar, perakendeciler, taşımacılık — için destek sağlıyor. Sınırlayıcı faktör ise temettü kesinti döneminin başlaması ve Temmuz başından beri endeksin zayıf dinamiğidir.
- Mevsimsellik. Ağustos itibarıyla, Amerikan hisse senedi piyasaları için tarihsel olarak en zayıf üç aylık dönem başlıyor; bu da neden azaltma ve Pazartesi günü işlemler açılmadan önce koruma pozisyonlarını gözden geçirme konusunda arka planda güçlü argümanlar oluşturuyor.
25 Temmuz 2026 Cumartesi, fiyat belirlemeleri açısından bereketli olmasa da çıkarımlar açısından verimli bir gündü. Küresel piyasa ortamı ayın son haftasına, aynı anda üç risk kaynağı ile giriyor: petrol fiyatlarındaki jeopolitik prim, tarife akışlarının dönüşümü ve yapay zeka ekonomisinin yeniden değerlemesi. Yatırımcılar, bu her bir çerçevede senaryolu planlama yapmak ve tepkilerin seviyelerini önceden belirlemek için duraklamayı kullanmaları tavsiye ediliyor - FOMC kararı ve Büyük Teknoloji raporları piyasalara Ağustos ayı için yön verecek.
